期货日报10月21日报导：目前外盘伦铅结实，再加国内库存未明显增加，将对铅价构成一定的承托，但是不受国内基本面偏空的影响，沪铅下行或阻碍。近期，沪铅指数在伦铅影响下展现出比较结实，但从国内基本面来看，原生铅和再造炼铅的价差持续不断扩大，令其再造铅替代了部分原生铅的市场需求。

另外，目前再造铅企业盈利较为客观，生产意愿较强，后期再造铅供应或快速增长，而原生铅供应量在主要冶炼厂完结检修后也将有所增加。从市场需求末端来看，汽车市场、电动车市场未见亮眼展现出，对铅价提振受限。

总体来看，国内基本面偏空，期铅下行或阻碍。再造铅替代效应经常出现产量方面，数据表明，2019年9月全国原生铅产量为24.96万吨，环比上升1.77%，同比上升2.74%；2019年19月原生铅产量总计同比下降0.52%。

10月，原生铅冶金企业多呈圆形完全恢复状态，一方面，京津冀及周边地区轻污染橙色预警中止，河南等地冶金企业限产完结；另一方面，如河南豫光、兴安银铅、云南蒙自等冶金企业检修完结。其间虽因河南万洋等转入检修，但影响受限，预计SMM原生铅产量将有万吨级别的增量。

另外，再造铅方面，从9月开始，原生铅和再造炼铅之间的价差之后开始逐步不断扩大，目前早已超过425元/吨。价差的不断扩大将造成再造铅相对于原生铅来说更加具备吸引力，原生铅市场需求将不会被再造铅替代。由于近期铅价小幅转好，造成再造铅企业盈利经常出现提高，据测算，目前再造铅企业利润超过600元/吨，正处于年内的较高水平。相当可观的利润，将性刺激再造铅企业生产，而且环保检查早已完结，政策对再造铅生产的影响弱化，未来再造铅供应也将减少。

下游展现出渐趋沉闷从下游市场需求来看，将近两个月我国车市虽然环比经常出现快速增长，但是同比仍然呈现出负增长，车市转好仍然必须时间仔细观察。而从电动车市场来看，根据上海有色网的理解，国庆节后，电动自行车蓄电池市场消费转淡，电池批发市场广告宣传氛围较美浓，部分经销商在国庆期间即进行广告宣传，单组电池上调1020元/组平均；同时，福建、重庆、湖北等地皆对电动自行车上路、上牌展开专项整治，压制消费者出售情绪，并逐步传导至蓄电池生产企业，特别是在是浙江、江西等电动自行车蓄电池生产企业更为集中于的地区，蓄电池企业生产开始经常出现放宽的情况。

综合来看，下游市场需求目前展现出亦渐趋沉闷，对铅价的提振起到受限。另外，10月我国主要宏观数据发布，虽然我国经济整体仍然稳定，但是部分宏观数据展现出不欠佳，市场情绪将受到抨击，这对铅价也不会导致一定的消极影响。

综上所述，目前外盘伦铅结实，再加国内库存未明显增加，将对铅价构成一定的承托，但是由于国内基本面偏空，还是不会对沪铅导致一定的下行阻力。从技术面来看，沪铅指数短期仍未挣脱箱体波动区间，预计在超过箱体上沿17400元/吨附近后将经常出现回升。

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